Nvidia'nın Gelirinin %39'u Gizemli İki Müşteriden Geldi
Nvidia'nın Q2 2025 Gelirinde Sürpriz: İki Müşteri Tüm Pastanın %39’unu Oluşturdu
Nvidia, 2025 ikinci çeyreğinde açıkladığı rekor gelirlerin ardında, dikkat çekici bir müşteri yoğunlaşması olduğunu duyurdu. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) yaptığı bildirimde, toplam gelirin neredeyse %40’ının sadece iki müşteriden geldiği ortaya çıktı.
Rekor Gelir, Sınırlı Müşteri Tabanı
Nvidia, 27 Temmuz’da sona eren çeyrekte 46,7 milyar dolar gelir elde etti. Bu, geçen yılın aynı dönemine göre %56’lık etkileyici bir artış anlamına geliyor ve bu büyüme büyük ölçüde yapay zeka ve veri merkezi pazarındaki patlamadan kaynaklanıyor.
Ancak, açıklanan verilere göre:
- Bir müşteri ("Müşteri A") gelirlerin %23'ünü,
- Diğer bir müşteri ("Müşteri B") ise %16'sını oluşturdu.
Böylece, yalnızca iki müşteri toplam gelirin %39’unu sağladı. Bu müşterilerin kimlikleri paylaşılmadı; şirket onları yalnızca "Müşteri A" ve "Müşteri B" olarak tanımlıyor.
Diğer Büyük Müşteriler Kim?
Yılın ilk yarısında ise Müşteri A ve B sırasıyla toplam gelirin %20 ve %15’ini oluşturdu. Ayrıca, dört başka müşteri daha Q2 gelirlerinin sırasıyla %14, %11, %11 ve %10’unu karşıladı.
Nvidia, bunların tamamının "doğrudan" müşteriler — yani orijinal ekipman üreticileri (OEM), sistem entegratörleri veya distribütörler — olduğunu açıkladı. Dolayısıyla, Microsoft, Amazon, Google veya Oracle gibi büyük bulut servis sağlayıcılarının doğrudan bu iki müşteri olmadığı, ancak bu şirketlerin dolaylı olarak büyük alım yaptıkları düşünülüyor.
Bulut Devlerinin Rolü
Nvidia Finans Direktörü Nicole Kress’e göre, "büyük bulut servis sağlayıcıları" Nvidia'nın veri merkezi gelirinin %50’sini oluşturuyor ve bu veri merkezi gelirleri, toplam şirket cirosunun %88’ine denk geliyor. Bu da, Nvidia'nın önümüzdeki dönemde de bulut ve yapay zeka yatırımlarından güçlü şekilde faydalanabileceğini gösteriyor.
Gelecek İçin Riskler ve Fırsatlar
Ancak bu yüksek müşteri yoğunluğu, bazı riskleri de beraberinde getiriyor. Analist Dave Novosel, "Gelirin bu kadar küçük bir müşteri grubunda yoğunlaşması önemli bir risk" dese de, "Bu müşteriler yüksek nakit akışına sahip ve önümüzdeki yıllarda veri merkezi yatırımlarını artırmaları bekleniyor" diyerek olumlu bir tablo da çiziyor.
Sonuç
Nvidia'nın gelirlerinin büyük bir kısmını birkaç müşteriden elde etmesi, şirketin büyümesinin arkasındaki dinamikleri anlamak açısından önemli. Yapay zeka ve bulut pazarındaki talep arttıkça, Nvidia’nın bu müşterilere olan bağımlılığı fırsat olduğu kadar risk de barındırıyor.
